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bet16瑞丰![买入评级]富春通信():现金增资留白
2017-03-06 19:23 经纬平台

事故

富春通信于12 月23 日晚间宣布对外投资看护布告,拟以自有资金向东阳留白影视文化有限公司增资3,520 万元,此中认缴新增的注册本钱为22 万元,残剩3498 万元计入留白影视本钱公积金;买卖营业完成后,公司将持有留白影视增资后5.1765%的股权

投资逻辑

切入影视制作与开拓环节,泛娱乐内容疆土再获扩大:留白影视成立于2014 年,由原中国文化财产投资基金治理有限公司高档副总裁徐康老师和原欢瑞世纪影视传媒株式会社高管毛攀锋老师合营创办,经营主业为开拓面向年轻人的杰作电视剧及超级网剧留白影视已经开拓的项目包括:搜狐视频定制网剧《亲爱的公主病》,该剧成为2016 年超级网剧中的爆款作品;由戚薇、吴奇隆主演的电视剧《繁星四月》,估计将在有名平台上线

同时,留白影视已经签约戚薇事情室、李承铉事情室,以及从《昕薇》封面当家模特转型影视剧新生代的小花旦黄一琳,并继承培养优秀的新艺人我们觉得,留白影视作为业内优秀的影视公司,将有效强化公司在泛娱乐内容领域的市场竞争力和IP 变现能力

内容IP 结构进一步深化,营业协同效应或可期:留白影视的营业定位是杰作影视剧,后续还将开拓多个优质影视项目,包括:国漫作品《端脑》的漫改影视剧,该剧将于今岁尾开拍;与杭州玄机科技信息技巧有限公司合营打造的《九州朱颜记》三部曲;与北京微影期间科技有限公司联合开拓的改编自马伯庸着作《长安十二时辰》的片子电视剧项目;以及与湖南芒果娱乐有限公司合营开拓的电视剧《滚蛋吧肿瘤君》、与芒果TV 合营开拓的电视剧《良言适意》我们估计,经由过程增资留白影视,公司将在收集游戏、动漫、收集涉猎、收集文学等大年夜文化领域得到协同效应,进而加强内容IP 的激活能力

计划设立财产投资基金,持续向泛娱乐领域进发:公司今朝已与留白影视成立高娱投资(平潭)有限公司,此中公司出资700 万元人夷易近币占高娱投资70%股权,留白影视出资300 万元人夷易近币占高娱投资30%股权高娱投资未来计划作为通俗合股人,计划提议设立财产投资基金我们觉得,该财产投资基金若能按计划成立,将进一步增强公司在文化娱乐财产的投资机动度,彰显公司向泛娱乐领域持续转型的决心

投资建议与估值

我们估计公司2016E、2017E、2018E,备考净利润为2.03 亿、3.50 亿、4.48 亿,此中2016 年包孕摩奇卡卡0.7 亿元、上海骏梦1.13 亿元和原主营营业0.2 亿元;2017 年包孕摩奇卡卡1.00 亿元、上海骏梦2.00 亿元和原主营营业0.50 亿元不斟酌增发摊薄影响,对应EPS 为0.45 元、1.044 元、1.163 元斟酌到2016 年,上海骏梦和摩奇卡卡都将有重量级IP 游戏上线,业绩将维持稳定增长,我们给予公司未来6-12 个月目标价40 元,对应89X16PE、38X17PE,给予“买入”评级

风险

影视与游戏行业竞争加剧;标的投资收益未达允诺预期

□ .魏.立  .国.金.证.券.股.份.有.限.公.司